创投制度环境仍待完善

发布时间：2020-02-11 03:50:02 阅读：次来源：奶锅厂家

全球经济向好，中国创投又将迎来良好的发展时机;不过就目前而言，中国创投的制度环境还有待完善，其中便包括退出机制和其他金融创新的推出。显然，这关乎创投的运营效率和可持续发展。

作为一个完整的资本市场，我国需要发展创业投资，包括PE和VC。而创业投资则需要高效的退出机制以实现收益和保障资金循环。在我国多层次资本市场建设中，与创投直接相关的创业板，尽快加以完善并推出。业内普遍认为，这是维系创投发展的关键。

去年以来，我国为应对全球金融危机，出台了一系列刺激政策。其中，以政府主导的第一阶段扩大内需计划可以说已经取得了成功;下一阶段，则要看民营投资能否真正启动。而民营投资这支大军中，创投、风投、私募基金、私人的直接投资，必然是第二轮扩大投资政策的生力军。但是这一支大军能不能成为中国投资增长的支撑点，业内认为，还有待观察。

显然，维持创投等民间投资，需要资本市场制度建设的发展。专家指出，创投的核心特点在于投资流动性，而这种流动性有赖于资本市场的继续向好，有赖于我们多重资本市场体系的建立。从这个意义上讲，资本市场的好坏、多层次市场体系的完善、创业板市场推出之后能不能正常而高效地运行，将成为维持创投可持续发展的关键。如果创业板市场开启之后，我国能把场外交易市场再度搞活，那么，资本市场将形成从“大学、中学到小学”的完整体系，这无疑将为创投的成长迎来光明的前景。

不过，我们也应看到，在创投制度环境完善的过程中，还存在不少障碍和困难。正如中国发展研究基金会副秘书长汤敏所言，今年以来，中国银行体系投放了7万亿元的信贷，使得大企业、国有企业变得越来越强大，他们在很多领域“攻城掠地”，把包括创投在内的民间投资领域和市场挤压得更小，很多创投所青睐的中小企业还处于十分困难的境地。这种现象值得警惕。

另一方面，在我国过度依赖银行体系的融资环境中，金融创新明显不足，这也给创投的发展形成制约。一家从事投融资顾问业务的机构提供的数据显示，其代理的融资企业案例中，有90%以上没有办法获得VC或者股权投资基金的资本，也没有银行信贷的帮助。主要是我国的金融创新中，还没有像美国那样对科技类中小公司的担保产品;没有债权和股权可以互换的投资。

现在国家鼓励银行给中小企业贷款，但是这种贷款风险很大。VC和PE对中小企业投资比较现实。但是在我国，资金主要集中于银行体系内。所以有学者建议，银行可以给VC和PE部分信贷资金，然后再由他们投向创业企业。如果这些投资不成功，银行可以要求相当于债权性回报。无疑，金融创新也将带动创投的发展。

除此之外，政府在行政方面，也可为PE和VC的发展扫清某些制度性障碍。比如完善工商、注册、证券开户，以及税收制度等方面。业内认为，应让更多的资金进入PE和VC领域，通过他们进入到创业企业。而VC和PE积极活跃的投资，能为资本市场提供可持续的上市资源。