【资讯】宏皓2012年将是股市历史转折年

宏皓：2012年将是股市历史转折年

“十二五 ”开局之年，中国经济的大船沿着既定航道平稳前行。虽然速度趋缓，但全年增长当不低于9%，在各大经济体中表现依旧抢眼。一度最令人头疼的物价问题在年尾终于让人松了口气，过快上涨的势头得到初步遏制。调结构、促民生、房地产调控、关键领域改革等，也都朝着宏观调控预期方向发展。2011年适逢多事之秋，资本市场风波不断，A股在内忧外困下艰难求生。转瞬间，2012年就要来到，世界即将呈现另一段风情，而中国股市又将会如何演绎呢？　　明年政策基调“维稳”　　从近期举行的中央经济工作会议和正在陆续召开的中央各部委年度工作会议透露的信息看，当局对化解经济难题已心中有数。明年宏调路线图中，“稳”字当头，不仅要稳政策、稳增长、稳物价，还要稳社会大局。明年财政政策仍然定调“积极”，货币政策仍然定调“稳健”，但政策着力点已经生变。财政政策中结构性减税将挑大梁，民生倾向更突出，促进结构调整的力度也更大；而货币政策或从偏紧回归到中性。　　国家队岁末抄底忙　　尽管近期股市依然持续低迷犹如严冬，不过，社保、险资等国家队却在近两周接连出手增持的举措，还是让市场对底部的讨论声愈发大起来。继12月16日全国社保基金理事会向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资逾100亿之后，上周以中国人寿为主的保险资金也开始以入场申购指数型、偏股型基金，动用近百亿元规模资金抄底股市。作为A股市场重要的机构投资者，社保基金、保险资金都由于其极强的“政策敏感性”使得它的一举一动都成为市场重要的投资参考。回顾以往的大行情前，市场处于底部阶段时多有“社保险资加仓”的广告，如2005~2007年的大牛市之初以及2008年金融危机下股市触底阶段均有社保险资入市的消息，此外，如“5.30”和2007年底暴跌前的成功逃顶也令投资者印象深刻。虽然“加仓”广告象征意义大于实际，但国家队的表态对市场信心有较大的提振，底部就在不远处。　　另外，近期证监会的救市思路初步显现，比如RQFII的正式推出，鼓励长期资金入市，为投资者打开了希望之门。证监会对内幕交易、庄托行为实施严惩以及新分红制度等救市政策的不断推出，对根除股市圈钱现象、保护投资者的利益起到很大的推动作用，这将带动投资者的极大热情。　　市场行情将好于2011年　　2011年全年A股市场基本处于反复调整之中。2011年股市的下跌已经提前透支了2012年上半年经济增迅放缓的预期；A股的底部区域特征已经很明显，明年行情会好于今年。再加上现在的低估值状态，将赋予明年股市相对较好的起点。　　1、2012年市场重要变量会转好　　2012年的流动性可能会比今年要好，为什么这么讲？因为从2010年开始房地产调控，时间、力度都比较大，然后出现了连续的往上调整存款准备金率，到达21.5%的历史高点，可以说处在非常高的位置，利率上调了四次左右，而且今年三季度，信贷这一块管制的比较严格，从直接指标M2来看，下滑幅度是持续下降，M2的增速和股市的关联性非常大，从此可以看出今年的流动性状况非常好。明年状况可能会好一点，因为今年12月份存款准备金率的下降就显示了货币政策已经开始调整了，只不过一开始还有对冲外汇占款下跌的意义，随着它下调三到四次之后，流动性会出现明显的改观。明年上半年流动性会有比较好的改善，M2的预测，今年是在14%左右，明年大概会有15%，总体来讲处于触底慢慢回升的过程。　　如果明年股市回升的话，很多资金往股市回流是毫无疑问的，包括理财产品，短期三个月、五个月、十二个月的都有，我想这里有资金的财富效应在起作用，所以我们要千方百计把股市提振上去，让很多资金往这儿流，这是估值的洼地，是财富洼地。　　2、2012年会有两波行情　　2011年即将过去，最后一周收尾行情有什么特点？第一，低价、低市值、超跌股的行情会全面开花，远离市场套牢区，兼具重组、转型预期于一身的小盘、低价股。第二，新多主力在2307点三重底一带，大举建仓，股价未作任何拉高，旋即随同大势一起下跌，这样的品种理应策划自救行情。第三，年底岁末，公私募基金 、机构重仓股，存在一波拉高，以争夺年底市值排行，人称“做市值”行情。第四，2012年报预增个股的行情值得提前布局。　　明年将会有两波行情。龙年春节前后，若有配合社保入市的“组合拳”推出，一波“自救行情”或可期待，市场将出现投资机会。二季度，股市可能由于欧债问题再度反复而出现调整。一季度后半期随着CPI涨幅进一步走低，国内货币政策进一步宽松的空间打开，市场有望延续反弹向上走势。预计下半年会有一波较大的上涨行情；2012年下半年的行情是随着中国证券市场的定位由过去的重融资转向重投资，转向把投资者的利益放在第一位；以及对上市公司退市制度的完善，证券市场上市公司造假的减少，整个证券市场彻底开始转型；倒逼上市公司提转型和升级，提高上市公司的核心竟争力；推动整个中国的经济转型和升级，为未来10年中国经济的持续健康发展打下基础；同时也为未来10年股市的牛市打下基础。完成中国证券市场的转型之旅。　　3、单边盈利模式亟待转变　　市场下跌无疑是造成亏损的最主要原因，但多年来单一的仅靠上涨获利的盈利模式，也是造成当前普遍亏损的原因之一。　　不仅中小投资者追涨杀跌、频繁交易造成亏损，甚至一些机构投资者也通过大宗交易进行投机性操作。如某大型券商总部就在近期重庆啤酒出现连续跌停的情况下，仍通过大宗交易进行投机买入，之后又不得不割肉卖出造成亏损。笔者认为，在当前股指期货 、融资融券、ETF、大宗交易等交易工具和交易手段逐步完善的情况下，投资者有必要进行金融工程的合理组合，探索研究新的盈利模式，实现由单边做多的盈利模式向多重组合的盈利模式转变。建议证券市场在制度上作出改革，可以让所有的股票都能做空，用做空机制来解决新股发行“三高”的问题，对那些股价虚高的股票让机构及个人用做空来挤出泡沫。另外，对三年不分红的上市公司可以让其直接退市；从制度上把垃圾公司退出证券市场；这样2012年中国证券将会成国中国证券史上的转折年，未来10年中国证券市场必然会走出10年的大牛市，才能推动中国经济更好地持续发展，才能解决社保基金进入股市持续增值的问题，才能让老百姓都敢消费；于是中国经济就转向消费主导型增长的良性循环；那么，中国经济就能再辉煌20年。　　作者简介　　宏皓：原名章强 。著名金融学者﹑北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑社科院金融博士，代表作《股王兵法》，并受邀在中央电视台《经济半小时》、中央人民广播电台《经济之声》、中国经济网、人民网等国家级媒体担任特约嘉宾。

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